Порівняльна економічна ефективність інвестицій



ЕКОНОМІКА ПІДПРИЄМСТВА

РОЗДІЛ II

РЕСУРСИ ПІДПРИЄМСТВА

ТЕМА 15

ІНВЕСТИЦІЙНІ РЕСУРСИ

15.4. Оцінювання економічної ефективності інвестицій

15.4.3. Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Для вибору варіантів інвестицій використовуються показники порівняльної економічної ефективності, які враховують лише ті вартісні частини, які змінюються за порівнюваними варіантами. Такими показниками виступають: порівняльна величина інтегрального економічного ефекту вкладень, суми приведених будівельно-експлуатаційних

витрат, термін окупності і коефіцієнт ефективності додаткових інвестицій. Порівнювана величина інтегрального ефекту відрізняється від загальної його величини тим, що не враховує незмінні за варіантами складові. Критерієм вибору варіанту слугує максимум інтегрального ефекту. Якщо порівнювані варіанти відрізняються один від іншого тільки розмірами потрібних інвестиційних вкладень і експлуатаційними (поточними) витратами, то найбільш ефективне рішення відповідатиме мінімуму модифікованої суми приведених будівельно-експлуатаційних витрат. Модифіковані приведені витрати (Вр) є окремим випадком інтегрального
ефекту інвестицій.

Річні приведені витрати (Вр) визначають за формулою

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де Е – постійна норма дисконту;

К – капітальні вкладення (розмір інвестицій);

С – річні поточні витрати.

Якщо порівнювалися два варіанти, то приймався той варіант, який мав мінімальне значення приведених витрат, тобто при Вr= Вr.1 – Вг.2< 0 (Вr.1, Вг.2 – річні приведені витрати за першими і другими варіантами вкладення інвестицій) вибирався перший варіант.

Різниця приведених витрат може бути подана в такому вигляді:

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де К1 і К2 – розмір інвестицій за першим і другим варіантами.

Розмір економії поточних витрат С = С1 – С2 (при С1 > С2) зумовлює приріст прибутку. З огляду на податок з прибутку, не всю величину економії поточних витрат у загальному випадку варто відносити на приріст чистого прибутку. Тому приведені витрати (Вп) при порівнянні варіантів інвестиційних вкладень доцільно розраховувати у вигляді модифікованої форми в залежності

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де Сt – експлуатаційні витрати (поточні витрати) у t-ому році;

α – частка податкових відрахувань від прибутку.

При держбюджетних інвестиціях, а також при розрахунку народно господарської ефективності а = 0. У цьому випадку модифіковані приведені витрати набувають вигляду просто приведених витрат, зумовлених формулою

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

При постійних експлуатаційних витратах (С) і інвестиціях що здійснюються в один етап (Кo), модифіковані приведені витрати мають вигляд:

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

А річні модифіковані приведені витрати:

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Термін окупності додаткових інвестицій (Т) показує тимчасовий період, за який додаткові інвестиційні витрати в дорожчий варіант скуповуються за рахунок приросту економічних результатів, зумовлених реалізацією інвестицій. Розрахунковий термін окупності (Т) визначають у загальному випадку з рівняння

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де Рt(1), Рt(2) – економічний результат інвестиційних вкладень за першим або другим варіантом за t-й рік;

Вt (1), Вt (2) – витрати за першим або другим варіантом за t-й рік;

Кt (1), Кt (2)- інвестиційні витрати за першим або другим варіантом за t-й рік.

Якщо порівнювані варіанти відрізняються тільки експлуатаційними витратами та інвестиційними вкладеннями, то термін окупності додаткових інвестицій визначають з рівняння

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де Сt(1), Сt(2)- експлуатаційні витрати за першим або другим варіантом за t-й рік.

Для вибору варіанта розрахункове значення терміну окупності (Т) порівнюють з його нормативним значенням. Додаткові інвестиції виправдані лише тоді, коли розрахунковий термін їхньої окупності не вищий від нормативного значення Тн = 1/Е. Більш капіталомісткий варіант обирається в цьому випадку при Т < Тн. При постійних у часі економічних результатах і витратах, а також вкладеннях в один етап у варіантах, що аналізуємо, термін окупності додаткових інвестицій дорівнює:

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де Р(1), Р(2) – річні результати за першим або другим варіантом;

В(1), В(2) – річні витрати за порівнюваними варіантами;

К0(1), К0(2) – інвестиції за першим і другим варіантом.

За невеликих значень терміну окупності

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Якщо економічні результати інвестування відрізняються за варіантами лише експлуатаційними витратами, то залежності набувають виду

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

I

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Де С(І), С(2) – експлуатаційні витрати за варіантами (1) і (2).

Обернена величина терміну окупності являє собою коефіцієнт ефективності додаткових інвестиційних вкладень (коефіцієнт порівняльної ефективності) Едів, що показує, як ефект у вигляді перевищення річних результатів над витратами приводить до збільшення на одиницю інвестицій. Вона розраховується за формулами

Порівняльна економічна ефективність інвестицій

Розрахункове значення коефіцієнта ефективності (Едів) порівнюється з його нормативним значенням (Ен), що відповідають задовольняючим інвестора нормам доходу на капітал, які задовольняють інвестора. При Едів > Ен приймається більш інвестиційномісткий варіант.


1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (No Ratings Yet)
Loading...


Архейська ера.
Ви зараз читаєте: Порівняльна економічна ефективність інвестицій