Аналіз структури і динаміки джерел капіталу підприємства
ФІНАНСОВИЙ АНАЛІЗ
РОЗДІЛ 5
АНАЛІЗ ФОРМУВАННЯ ДЖЕРЕЛ КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА
5.2. Аналіз структури і динаміки джерел капіталу підприємства
Поряд з дослідженням структури і динаміки майна при оцінці фінансового стану підприємства необхідно здійснювати аналіз фінансових ресурсів, тобто капіталу, вкладеного в активи.
Використовуючи дані балансу підприємства, можна дати характеристику:
– величини і динаміки капіталу, який розміщений в активах;
– структури капіталу за окремими елементами;
– складу і величини
– резервів поліпшення динаміки і структури джерел формування капіталу.
Активи (А), зобов’язання (3), власний капітал (ВК) підприємства завжди є складовими системи управління за рівняннями:
ВК = А – 3, показує ту частину активів, яка визначає залишковий інтерес до підприємства і вільна від зобов’язань, а її величина залежить від вартості майна і зобов’язань;
А = 3 + ВК, свідчить, що активи формуються у певному співвідношенні тільки за рахунок власного капіталу і зобов’язань;
А – 3 = ВВ + ПП + ЧП = ВК визначає, що поточний чистий прибуток
У складі капіталу підприємства виділяють власний (постійний) капітал (І розділ пасиву балансу), довгострокові (сталі) зобов’язання (II і III розділи пасиву балансу) і поточні (мобільні) зобов’язання (IV і V розділи пасиву балансу).
Капітал може бути сформований за рахунок власних і залучених джерел.
Аналіз свідчить, що власний капітал виступає джерелом покриття необоротних активів і тієї мінімальної частини поточних активів, які необхідні для здійснення технологічного процесу з виробництва об’єктів діяльності підприємства.
При оцінці капіталу підприємства можна зробити наступні висновки:
1. Про зміну величини і структури власного капіталу. Збільшення капіталу за рахунок власних джерел фінансування свідчить про реінвестування прибутку в господарську діяльність та / або додаткове внесення активів власниками.
Приріст величини і питомої ваги власного капіталу за рахунок реінвестованого прибутку є ознакою покращення діяльності підприємства, добрих перспектив економічного зростання та інвестиційної привабливості об’єктів підприємництва.
2. Про співвідношення власного і залученого капіталу. Якщо частка власного капіталу більша, ніж залученого, то ризик кредиторів менший. Водночас, залучений капітал створює умови і вимагає від власників підприємства відповідальності у відносинах з позичальниками та більш ефективного використання активів. Це забезпечується:
– обгрунтуванням доцільності залучення капіталу і побудови механізму формування коштів для погашення зобов’язань;
– платою за фінансові ресурси, залучені під зобов’язання;
– системою контролю за погашенням боргу з боку кредиторів;
– використанням до підприємства інструментів гарантій щодо повернення зобов’язань;
– можливістю поліпшити фінансові результати господарювання, що зміцнює рівень самостійності підприємства.
3. Про рівень зовнішнього довгострокового залучення капіталу. Наявність капіталу з довгострокових джерел свідчить про нарощування виробничого потенціалу підприємства, розвиток діяльності за прибутковим сценарієм, довіру з боку кредиторів.
4. Про величину і структуру короткострокового залучення капіталу.
Оптимальний варіант залучення поточних зобов’язань – це їх розміщення в оборотних активах, крім нормативної величини виробничих запасів.
Оцінка співвідношення між окремими елементами фінансових ресурсів і формування їх в динаміці здійснюється шляхом вертикального і горизонтального аналізу статей балансу підприємства (табл. 5.2.1).
Горизонтальний аналіз дозволяє переглянути капітал за горизонтальною динамікою, оцінити тенденції змін окремих елементів джерел фінансових ресурсів, визначити, як вони змінюються в абсолютному і відносному значеннях. Вертикальний аналіз забезпечує перегляд капіталу за структурою окремих розділів і статей пасиву балансу. За допомогою цього методу досліджуються зміни в якості капіталу щодо співвідношення його елементів.
Дані табл. 5.2.1 свідчать, що збільшення фінансових ресурсів підприємства відбулося за рахунок приросту власного капіталу на 8631,7 тис. грн., або 18,4 %. Проте, слід зазначити, що частка позикових джерел у формуванні капіталу підприємства – теж збільшилась з 18,8 % до 28,3 %. Найбільшу частку у формуванні фінансових ресурсів підприємства серед власних джерел займає інший додатковий капітал (29,8 %) та нерозподілений прибуток (61,8 %). Інші види капіталу в аналітичному розрізі становлять незначну частку. За фактом наявності значної суми нерозподіленого прибутку (34377,1 тис. грн.) потребує досить серйозного вивчення доцільність та правильність формування і ефективність використання статутного і резервного капіталу для створення стійких умов розвитку підприємницької діяльності.
Особливу увагу приділяють дослідженню кредиторської заборгованості. Кредиторська заборгованість – це залучення активів у господарську діяльність підприємства за рахунок тимчасово безоплатного одержання майна інших суб’єктів господарювання. Відносини з кредиторами можуть передбачити штрафні санкції за несвоєчасну оплату зобов’язань. В процесі аналізу визначається частка окремих статей, які характеризують заборгованість у загальній сумі, а також відхилення значень цих статей на кінець звітного періоду відносно його початку.
Кредиторська заборгованість виникає при розрахунках підприємства з постачальниками і підрядниками, з бюджетом, зі страхування, з оплати праці, одержання авансів від покупців. Значні розміри кредиторської заборгованості призводять до самовільного перерозподілу оборотних активів між підприємствами, державою і фізичними особами.
Дуже важливо звернути увагу на наявність простроченої заборгованості перед бюджетом, позабюджетними фондами, зі страхування, з оплати праці та перед іншими кредиторами.
Залучені джерела фінансових ресурсів підприємства (табл. 5.2.1) за рахунок кредиторської заборгованості збільшились в 1,6 раза, а в структурі пасиву балансу – на 13,6 пункти. Проаналізуємо, за рахунок чого це відбулося. Підприємство збільшило заборгованість за всіма видами поточних зобов’язань. Особливо відмічається збільшення зобов’язань підприємства по заборгованості перед бюджетом (197,0 тис. грн., або на 78,5 %), з оплати праці (122,5 тис. грн., або на 31,4 %) та з одержаних авансів (94,7 тис. грн., або в 1,3 раза). Ріст цієї заборгованості не завжди э виправданий і може бути результатом порушення фінансової дисципліни.
У процесі аналізу кредиторської заборгованості доцільно скласти розрахунковий баланс, тобто порівняти кредиторів (джерела активів) з дебіторами (розміщення активів), передбачаючи при цьому, що дебіторська заборгованість має бути перекрита кредиторською (табл. 5.2.2).
За даними табл. 5.2.2 у звітному році поточні зобов’язання підприємства збільшились на 11134,6 тис. грн., а дебіторська заборгованість – на 4135,5 тис. грн.
Незважаючи на загальне збільшення як дебіторської, так і кредиторської заборгованості, активне сальдо заборгованості за звітний період стало пасивним. Це свідчить про те, що підприємство значною мірою використовує кошти кредиторів.
Таблиця 5.2.1
АНАЛІЗ ДИНАМІКИ І СТРУКТУРИ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ ПІДПРИЄМСТВА ЗА ЗВІТНИЙ ПЕРІОД
Види джерел фінансових ресурсів для формування майна | Сума, Тис. грн. | Структура фінансових ресурсів відносно підсумку, % | Відхилення | |||||||
Балансу в цілому | Окремих розділів балансу | +, – Тис. грн. | % | Пунктів у структурі відносно | ||||||
На Початок Періоду | На Кінець Періоду | На Початок Періоду | На Кінець Періоду | На Початок Періоду | На Кінець Періоду | Балансу в цілому | Окремих Розділів Балансу | |||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
І. Власний капітал | ||||||||||
Статутний капітал | 1393,2 | 1393,2 | 2,4 | 1,8 | 3,0 | 2,5 | 0,0 | 0,0 | -0,6 | -0,5 |
Пайовий капітал | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Додатковий вкладений капітал | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Інший додатковий капітал | 16554,9 | 16554,9 | 28,6 | 21,3 | 35,2 | 29,8 | 0,0 | 0,0 | -7,3 | -5,4 |
Резервний капітал | 2395,6 | 3305,5 | 4,1 | 4,3 | 5,1 | 5,9 | +909,9 | 38,0 | 0,2 | 0,8 |
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) | 26655,3 | 34377,1 | 46,0 | 44,3 | 56,7 | 61,8 | +7721,8 | 29,0 | -1,7 | 5,1 |
Неоплачений капітал | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Вилучений капітал | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Усього за розділом І | 46999,0 | 55630,7 | 81,1 | 71,7 | 100,0 | 100,0 | +8631,7 | 18,4 | -9,4 | 0,0 |
II. Забезпечення наступних витрат і платежів | ||||||||||
Забезпечення виплат персоналу | 35,7 | 27,8 | 0,1 | 0,0 | 100,0 | 100,0 | -7,9 | -22,1 | -0,1 | 0,0 |
Інші забезпечення | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Цільове фінансування | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Усього за розділом II | 35,7 | 27,8 | 0,1 | 0,0 | 100,0 | 100,0 | -7,9 | -22,1 | -0,1 | 0,0 |
III. Довгострокові зобов’язання | ||||||||||
Довгострокові кредити банків | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Інші довгострокові фінансові зобов’язання | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Відстрочені податкові зобов’язання | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Інші довгострокові зобов’язання | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Усього за розділом III | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
IV. Поточні зобов’язання | ||||||||||
Короткострокові кредити банків | 3969,9 | 4786,7 | 6,9 | 6,2 | 36,6 | 21,8 | +816,8 | 20,6 | -0,7 | -14,8 |
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Векселі видані | – | 507,3 | 0,0 | 0,7 | 0,0 | 2,3 | +507,3 | – | 0,7 | 2,3 |
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги | 5340,8 | 13817,4 | 9,2 | 17,8 | 49,2 | 62,8 | +8476,6 | 1,6 р. | 8,6 | 13,6 |
Поточні зобов ‘язання за розрахунками: З одержаних авансів – з бюджетом – з позабюджетних платежів – зі страхування – з оплати праці – з учасниками – із внутрішніх розрахунків | 721,9 | 1664,6 | 1,2 | 2,1 | 6,6 | 7,6 | +942,7 | 1,3 р. | 0,9 | 1,0 |
250,8 | 447,8 | 0,4 | 0,6 | 2,3 | 2,0 | + 197,0 | 78,5 | 0,2 | -0,3 | |
15,9 | 17,3 | 0,1 | 0,0 | 0,1 | 0,1 | + 1,4 | 8,8 | -0,1 | 0,0 | |
130,8 | 176,2 | 0,2 | 0,2 | 1,2 | 0,8 | +45,4 | 34,7 | 0,0 | -0,4 | |
389,6 | 512,1 | 0,7 | 0,7 | 3,6 | 2,3 | + 122,5 | 31,4 | 0,0 | -1,3 | |
– | – | – | – | – | – | – | – | – | – | |
0,1 | – | 0,0 | – | 0,0 | – | -0,1 | -100,0 | 0,0 | 0,0 | |
Інші поточні зобов’язання | 40,0 | 65,0 | 0,1 | 0,0 | 0,4 | 0,3 | +25,0 | 62,5 | -0,1 | -0,1 |
Усього за розділом IV | 10859,8 | 21994,4 | 18,8 | 28,3 | 100,0 | 100,0 | + 11134,6 | 102,5 | 9,5 | 0,0 |
V. Доходи майбутніх періодів | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Баланс | 57894,5 | 77652,9 | 100,0 | 100,0 | X | X | +19758,4 | 34,1 | 0,0 | X |
Таблиця 5.2.2
ПОРІВНЯЛЬНИЙ БАЛАНС КРЕДИТОРСЬКОЇ І ДЕБІТОРСЬКОЇ ЗАБОРГОВАНОСТІ ПІДПРИЄМСТВ А ЗА ЗВІТНИЙ ПЕРІОД, (тис. грн.)
Показники | На початок періоду | На Кінець Періоду | Відхилення | |
+, – | % | |||
Дебіторська заборгованість | 12339,7 | 16475,2 | +4135,5 | 33,5 |
Поточні зобов’язання | 10859,8 | 21994,4 | +11134,6 | 1,03 р. |
Активне сальдо | 1479,9 | – | -1479,9 | X |
Пасивне сальдо | – | 5519,2 | 5519,2 | X |
Баланс | 12339,7 | 21994,4 | 9654,7 | 78,2 |
З одного боку, прагнення до збільшення залучених джерел капіталу в господарський оборот економічно виправдане. Проте цей процес відбувається за наявності несплаченої в строк заборгованості постачальникам та одержаних авансів з наслідками, які з цього випливають, податкової заборгованості та збільшення заборгованості з оплати праці. І це при тому, що на розрахунковому рахунку підприємства є вільні грошові кошти та значна кількість готової продукції і товарів на складі, підготовлені до продажу, які можуть забезпечити ці платежі.
Кредиторська заборгованість часто є результатом напруженого фінансового становища підприємства, а через брак необхідних коштів затримується виконання платежів різним суб’єктам господарювання і фізичним особам.